(채권/전망)-추경 절대 없다는 정부와 통화정책 전망 - Reuters News

서울, 7월3일 (로이터) 임승규 기자 - 채권시장은 금리 레인시 상단 인식과 예상을 하회한 미국 개인소비지출(PCE) 가격지수 등을 반영하며 강세 출발할 전망이다. 장중 국고채 3년물 입찰 이후 헤지 흐름과 주식시장, 외국인의 국채선물 매매 등이 변동성에 영향을 미칠 것으로 보인다.

채권시장이 위아래로 꽉 막힌 모습이다. 한국은행이 기준금리를 한 차례 인상한다고 해도 물가상승률 2%대 진입을 목전에 두고 시장금리(3년물 기준)가 3.7% 위로 올라갈 것을 기대하기는 어렵다. 달러/원 환율이 1400원대 위로 올라서지 않는 한 한은 기준금리 인상을 기대하기도 어렵다.

그렇다고 당장 미국 고용지표가 꺾이기 전에 3.5%를 크게 뚫고 내려가기도 쉽지 않다. 금리인상의 누적 효과가 미국 고용지표로 한꺼번에 반영되거나 대내외 신용시장에 다시 한 번 이상 신호가 뜨지 않는 한 베팅에 나설 채권투자자는 많지 않아 보인다.

국채선물 시장의 외국인은 과도한 델타를 일부 줄여가고 있지만 현물 시장의 외국인은 일관된 흐름을 보이고 있는 것도 주목할 부분이다. 올해 일부 중앙은행들이 원화채권 비중을 늘리는 쪽으로 방향을 잡고 있어 대규모 자금 유입이 이어지는 상황이다.

이자율스왑(IRS) 시장에서도 역외 기관들의 리시브는 이어지고 있다. 외국인 투자자 입장에선 '경제지표는 거짓말을 하지 않는다'는 믿음이 있을 것이다.

한 가지 짚고 넘어갈 부분은 추가경정예산 편성과 관련한 정부의 의지다.

절대로 추경은 없다는 정부의 의지가 그 어느 때보다 강경해서 놀라울 정도다. 정부 당국자들은 이미 여러 경로를 통해 시장참가자들에게 관련 내용을 설명하고 있다.

현재 추경 없이 조달할 수 있는 자금의 최대 한도가 15조 원 정도라는 게 정부의 설명이다. 여기에 예산집행을 하지 않고 불용처리할 수 있는 규모가 5조~10조 원 수준이라고 한다. 정부의 세수 결손 전망이 워낙 낙관적이라는 게 변수지만 최소한 대규모 추경 편성 가능성은 낮아지는 모습이다.

하반기에 야당 주도하에 추경이 편성된다고 해도 적자국채 발행 규모가 예상보다 크게 적을 가능성은 염두에 둬야 할 듯하다.

정부의 보수적 재정 운용 의지가 워낙 강하다 보니 다시 시선을 돌릴 수밖에 없는 건 통화정책이다.

추경은 절대 없다는 이 정부가 2%대 물가가 나오는 상황에서 긴축적 통화정책 유지를 넋놓고 지켜만 볼 것이냐의 문제다. 이창용 한은 총재도 명분만 확실하다면 정부와 대립각을 세울 인사는 아니라는 점을 고민할 필요가 있다.

결국은 미국 통화정책의 문제다. 미국의 금리인상이 정말 마지막 한 번 남았다는 확신이 시장에 퍼질 때가 분위기 전환의 시발점이 될 것으로 본다. 그게 이달 말이 될지 다음달이 될지는 누구도 알 수 없다.

다만 앞뒤로 꽉 막혀서 빛이 보이지 않을 때가 다음 스텝을 위한 준비의 시간이라는 점도 염두에 두고 접근해야 할 시점이다.