(외환.채권/전망)-연준·중국 호러 픽처쇼 - Reuters News

(외환.채권/전망)-연준·중국 호러 픽처쇼 - Reuters News

 - 달러/원 환율은 글로벌 리스크 오프 영향으로 상승 출발하겠지만 장중 네고물량과 당국 개입 경계감 등에 변동폭은 제한될 것으로 보인다. 채권시장은 글로벌 경기둔화 전망과 미국 국채금리 급락, 추가경정예산용 적자국채 발행 축소 기대 등이 맞물리며 강세 흐름을 이어갈 것으로 보인다.

현재 글로벌 금융시장의 상황을 정리하자면 한마디로 복합 위기다. 정책금리 인상 타이밍을 놓침으로써 인플레이션 기대심리의 준동을 목도하게 된 연방준비제도가 뒤늦게 거친 대응에 나서면서 시장심리를 휘젓는 상황이 이어지고 있는 게 하나다.

지난주 제롬 파월 연준 의장의 도비시한 발언이 오히려 시장의 인플레이션 경계감을 최고조로 올려 놓은 모습이다.

우리 시간으로 11일 저녁 늦게 발표되는 미국의 4월 소비자물가 지표가 이번 호러쇼의 정점을 찍을 가능성도 배제할 수 없다.

지난해 4월 물가가 급등했던 데 따른 기저효과 때문에 많은 이들이 올해 4월을 미국 물가의 피크아웃(peak-out) 시점으로 꼽고 있다. 시장 컨센서스는 3월에 8.5%였던 소비자물가 상승률이 4월에 8.1%까지 떨어진다는 쪽이다. 소비자물가가 7%대 서프라이즈를 기록한다면 분명 시장이 한숨 돌릴 여유가 생기게 된다. 20년래 최고 수준까지 올라온 달러지수의 진군도 일단 멈출 가능성이 크고 글로벌 금리도 하향 안정화될 수 있다.

반면 이번에도 미국 소비자물가가 3월 수준을 상회하는 쪽으로 나온다면 그 파장이 이전보다 더 클 수밖에 없다. 다들 피크아웃을 이야기하지만 공포감은 그 어느 때보다 큰 상황이다.

한편 현재 시장을 겨누고 또 하나의 총구는 중국 경제다. 중국 지도부가 지난주에 코로나제로 정책의 유지를 천명한 이후로 글로벌 경기둔화에 대한 우려가 커지는 모습이다. 연준의 긴축 정책과 중국발 경기둔화 우려가 달러 강세를 이끌고 있는데 두 재료 모두 하루 아침에 사라지기가 어렵다. JP모건의 투자자서베이에 따르면 투자자들은 평균적으로 올해 4분기는 돼야 중국이 제로코로나 정책을 완화할 것으로 보고 있다.

달러 강세가 당분간 지속될 수밖에 없다는 인식이 미국 증시를 압박하고 있다.

이머징국가 중앙은행들은 자국 통화의 평가절하와 인플레이션을 막기 위해 강력한 통화정책에 나설 수밖에 없고 투자자들은 스태그플레이션에 대한 리스크 비중을 늘려가는 양상이다.

다만 최근 ?玭?원 환율 상승세와 별개로 FX스왑시장의 안정성이 두드러지고 있다는 점은 주목할 부분이다. 달러/원 환율이 달러지수나 위안화 움직임을 추종하고는 있지만 원화가 펀더멘털상 특출나게 밀릴 상황은 아니라는 점을 시장참가자들은 인지하고 있다.

글로벌 달러지수의 상승세가 주춤해지면 언제든 달러/원 환율은 하락세로 돌아설 여지가 있다. 수출업체 네고물량이 상당히 대기하고 있다는 점도 간과해선 안 될 듯하다.

여기선 다시 4월 미국 물가지표로 돌아갈 수밖에 없다. 미국 물가의 일단 멈춤을 확인해야 뭐라도 할 수 있는 시장이다.

채권시장은 일단 국고채 3년물 위에서의 매수 강도를 확인했다는 점에서 분위기가 나쁘지 않다.

크로스 단기 테너로 재정거래 관련 비드가 꽤 나오고 있다는 점도 주목할 부분이다.

한국은행의 경우 매파 커뮤니케이션의 시대는 완전히 저문 것으로 보인다. 이달에 만약 기준금리가 인상될 경우 이창용 한은 총재의 커뮤니케이션 주제는 경기 쪽에 집중될 가능성이 커졌다.

금융통화위원회 위원들 역시 중립금리 수준에 대한 고민을 하면서 추가 금리인상에 대해 신중해야 한다는 입장이 늘어날 것으로 보인다.