(초점)-尹 대통령 대만 발언 '후폭풍'..중국발 韓 경제 반등 시나리오 후퇴+원화 불안 - Reuters News

서울, 4월21일 (로이터) 임승규 기자 - 윤석열 정부 출범 이후 악화일로로 치닫고 있는 한중 관계에 새로운 변수가 추가됐다. 윤 대통령이 대중 외교정책에서 금기로 꼽히는 대만 문제를 공개적으로 언급하며 중국 정부 견제에 나서면서 양국 간 신경전이 고조됐기 때문이다.

한중 마찰 리스크에 대해 채권시장참가자들은 어떻게 보고 있을까?

시장참가자들은 중국 리오프닝 효과에 기댄 하반기 국내 경제 반등 시나리오에 불확실성이 추가된 건 시장금리 하락 요인이라면서도 현재 가뜩이나 불안한 모습을 보이고 있는 원화가 추가로 흔들릴 수 있다는 점을 변수로 꼽고 있다.



▲韓 경제, 미미한 中 리오프닝 효과+한중 관계 악화 '이중고'

현재 국내 시장은 3분기 말~4분기 초 금리 인하 가능성을 전망하는 이들과 연내 금리 동결을 주장하는 이들로 나뉘어 있다.

국내 통화정책 기조 전환 시점과 관련한 판단을 내리기 위해선 하반기 경기의 반등 여부와 물가상승률의 3% 수렴 여부를 확인하는 게 관건이다. 한국은행은 지난 2월 경제전망을 통해 올해 상반기에 국내 경제가 1.1%, 하반기에 2.0% 성장할 것으로 예상했다. 한은은 중국의 리오프닝을 하반기 국내경기 회복의 열쇠로 봤다.

하지만 예상과 달리 중국의 리오프닝 효과가 미미하다는 판단아래 한은은 이달 금융통화위원회 회의 때 향후 성장률 전망을 하향 조정할 가능성을 시사한 바 있다.

한은은 당초 중국 내수경기에 민감한 화공품 등의 수출이 먼저 회복되고 휴대폰‧반도체 등 IT 수출이 시차를 두고 늘어날 것으로 봤다. 중국 경기가 서비스를 중심으로 회복되면서 당장 국내 기업 수출 비중이 높은 IT 중간재 품목들의 판매 급증을 기대하기 어렵다는 게 한은의 진단이었다.

다만 관광 부문의 회복이 더디게 이뤄지는 것은 한은의 당초 예상을 벗어난 부분이다. 당초 한은은 지난 2월 11일 중국발 입국자에 대한 단기비자 발급이 재개되고, 3월부터 PCR검사 의무가 해제됐다는 사실을 근거로 3월 이후 중국인 관광객들이 본격적으로 유입될 것이라고 예상했다.

팬데믹 이전인 지난 2019년, 중국인 입국자수 수준(연간 600만명)은 아니더라도, 한은 전망(올해 200만명)대로 중국인 관광객수 회복이 이뤄지면 국내 서비스업황이 상당폭 개선되리라는 게 한은의 전망이었다.

하지만 중국 정부가 1월에 이어 3월 초 발표한 단체관광 가능 40개 국가의 명단에 여전히 대한민국을 포함시키지 않으면서 중국인 관광객수 확대 기대는 계속 이연 되는 상황이다.

여기에 윤 대통령의 대만 발언 이후 양국 간 관계가 급격히 악화되면서 중국 관광객 증가 기대감은 우려로 바뀌고 있다. 윤 대통령은 19일 로이터 통신과의 인터뷰에서 대만 해협 긴장 상황에 대해 "이런 긴장은 힘으로 현상을 바꾸려는 시도 때문에 벌어진 일이며 우리는 국제사회와 함께 힘에 의한 현상 변경에 절대 반대한다는 입장"이라고 밝혔다.

윤 대통령의 발언 이후 친강 중국 국무위원겸 외교부장은 "대만 문제는 중국의 핵심 이익 중 핵심"이라며 "대만 문제에서 불장난을 하는 자는 반드시 불에 타 죽을 것"이라는 강도 높은 비판을 내놓기도 했다.

향후 한중 관계가 더욱 경색될 경우 가뜩이나 위축돼 있는 국내 기업들의 대중국 수출에도 영향을 미칠 수 있는 만큼 경계심도 커지고 있다.

국내 화장품기업의 한 재무담당 CEO는 "지난해부터 중국 쪽 사업 실적이 안 좋아지고 있는 걸 중국 상황 때문이었다고 볼 수도 있겠지만 다른 나라 기업들에 비해 우리 기업 실적이 더 떨어지고 있는 부분 중 설명이 안 되는 부분이 있다"며 "양국 간 긴장감이 고조될수록 국내기업들은 예전 사드 보복 당시때와 같은 어려움을 겪을 수 있다는 우려를 할 수밖에 없다"고 말했다.

중국 언론매체의 한 소식통은 "사드 보복 당시 중국 당국이 워낙 거칠게 나오면서 한국의 반중 감정을 자극하고 중국의 대외 이미지도 안 좋아진 부분이 있다"며 "지금은 그때보다 훨씬 세련되게 방법을 바꾼 것으로 보인다"고 말했다.

그는 "중국 언론에서 한국을 특정해서 때리지는 않고 있지만 당국의 지시사항을 통해 미국 정책에 적극 협조하는 국가들을 돌려 치는 식으로 접근할 수 있다"며 "지금 전 세계에서 대놓고 미국 정책에 협조하는 나라는 한국과 일본뿐이라 굳이 한국을 특정 짓지 않아도 방향은 분명해 보인다"고 말했다.



▲중국 리오프닝발 국내 경제 반등 시나리오 후퇴..원화 약세 변수

채권시장 참가자들은 미국의 대중국 기술 규제 기조가 유지된다면 국내 반도체기업들의 성과 개선에 한계가 있을 수밖에 없는 만큼 리오프닝 자체가 국내 경제에 미칠 영향 역시 제한적일 가능성에 무게를 두고 있다.

여기에 한중 관계 악화라는 새로운 변수가 가세한 만큼 국내 경기의 하방 압력이 커질 수 있다는 지적이다.

다만 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 사업장 처리 과정에서 불거질 수 있는 크레딧시장의 불안 가능성까지 감안할 때 국내 경기 펀더멘털의 불확실성 확대는 원화 자산 전반에 대한 신뢰 문제로 이어질 수 있다는 주장도 제기되고 있다.

A외국계은행 트레이딩헤드는 "한중 관계 악화를 전제로 당장 플로우가 나오는 건 없다"며 "결국 중국 경제가 살아나서 국내 반도체 수출이 회복되느냐가 표면적으로는 가장 큰 이슈일 듯한데 이건 단순히 정치 이슈로만 한정시켜 볼 수 없는 문제"라고 지적했다.

그는 "한중 관계 악화가 현시점에선 국내 경기의 전망을 어둡게 하는 부분이지만 관건은 달러/원 환율이 이 문제와 맞물리며 1350원 이상으로 올라가느냐 여부"라며 "환율이 특정 레벨을 넘어서면 아무리 경제가 나빠져도 금리인하 기대가 타격을 입을 것"이라고 말했다.

B외국계은행 트레이딩헤드는 "2021년 전셋값이 천정부지로 치솟을 때 계약됐던 것들의 만기가 올해 돌아오는데 그만큼 현금이 필요해진 집주인들이 자산을 매각하는 등 디레버리징을 늘려나갈 것"이라며 "이 같은 부동산 시장 상황을 감안하면 올해 여름부터 경기둔화 압력이 본격화될 것으로 예상되는데 중국 리오프닝 효과마저 제한적이라면 결론은 하나뿐"이라고 말했다.

C증권사 채권본부장은 "지금 유럽뿐 아니라 사우디아라비아, 인도, 브라질 등 대부분 국가들이 중국과의 관계 개선에 노력을 하는 상황에서 우리만 너무 두드러지게 관계가 악화되다 보니 상당히 걱정스럽다"며 "이 과정에서 달러/원 환율이 가장 먼저 반응하며 올라가면 스태그플레이션 압력을 키우면서 국내 통화당국을 상당히 곤혹스럽게 할 수 있다"고 지적했다.

그는 "시장금리가 3년물 기준 3.5% 이상 올라가기는 어렵다고 보지만 지금 확실히 롱이다 말하기에도 애매한 부분이 너무 많다"고 말했다.