(초점)-연준 피벗으로 달러 약세 전망 커졌지만..2024년 킹달러의 향방은? - Reuters

뉴욕, 12월20일 (로이터) - 미국 경제의 강세가 달러화 하락을 제한할 수는 있지만, 연방준비제도의 도비시한 방향 전환으로 인해 달러화 약세가 2024년까지 지속될 가능성이 높아졌다.

연준의 잇따른 금리 인상에 힘입어 지난 2022년 20년 만의 최고치로 치솟았던 달러는 올해 미국 경제의 회복세와 금리를 높게 유지한다는 연준의 약속 등의 영향을 받으면서 대체로 박스권에서 움직여왔다.

그러나 지난주 연준 회의에서 제롬 파월 의장은 인플레이션 하락으로 인해 이제 통화정책 긴축이 끝났을 가능성이 높다고 말했고 연준 위원들은 내년에 75bp의 금리 인하를 예상하고 있다.

금리 하락은 일반적으로 달러화에 역풍으로 작용한다. 전략가들은 내년에 달러가 약세를 보일 것으로 예상하고 있으며, 금리 인하 속도가 빨라지면 달러화 하락도 가속화될 수 있다.

하지만 최근 몇 년간 달러 약세에 베팅하는 것은 위험한 일이었고, 일부 투자자는 섣부른 투자를 경계하고 있다. 미국 경제가 계속해서 다른 국가보다 나은 성과를 내고 있는 것도 약세론자들에게 장애물이 될 수 있다.

소시에테 제네랄의 수석 외환 전략가인 키트 저크스는 연준의 공격적인 통화정책 긴축과 판데믹 이후 미국 성장을 촉진하기 위한 정책이 "미국 예외주의에 불을 붙였고 1980년대 이후 가장 강력한 달러 랠리를 가져왔다"고 말했다.

그는 연준이 정책을 완화할 예정이기 때문에 "이러한 상승세 중 일부는 반전될 것"이라고 전망했다.

달러지수는 올해 1% 하락할 것으로 예상된다.



◆ 올바른 파악

글로벌 금융에서 달러의 중심적인 역할을 고려할 때 애널리스트들과 투자자들에게는 달러를 올바르게 파악하는 것이 중요하다.

미국의 경우 달러 약세는 해외 수출 경쟁력을 높이고 해외 수익을 달러로 전환하는 비용을 낮춰 다국적 기업의 이익을 증대시킬 수 있다. 팩트셋 데이터에 따르면 S&P500 기업의 약 4분의 1이 미국 밖에서 매출의 50% 이상을 창출하고 있다.

이달 초 로이터가 71명의 외환 전략가를 대상으로 실시한 조사에 따르면 2024년 달러는 G10 통화 대비 하락할 것으로 예상됐으며, 하락폭의 대부분은 하반기에 발생할 것으로 전망됐다.

이러한 전망이 맞는지 여부는 내년 미국 경제가 글로벌 경쟁국과 비교해 어떤 성과를 낼지와 연준이 통화정책을 조정하는 속도에 따라 달라질 수 있다.

지금까지 글로벌 경제는 고르지 않은 상황이다. 유로존에서는 12월에 기업 활동 둔화세가 심화되었으며, 유로존 경제는 거의 침체에 빠졌다. 그럼에도 불구하고 유럽중앙은행은 인플레이션에 맞서 싸우는 데 집중하면서 금리 인하 기대를 꺾었다. 유로화는 올해 달러 대비 2.4% 상승했다.

노이버거 버먼의 수석 포트폴리오 매니저 타노스 바르다스는 향후 12개월 동안 달러 강세를 전망하면서 "성장 둔화는 다른 경제에서 더 확고하게 자리 잡고 있다"며 "미국의 경우 성장세가 둔화되는 데는 시간이 걸릴 것"이라고 말했다.

그러나 다른 한편에서는 특히 아시아 경제가 강세를 보일 것으로 보고 있다. 아문디 US의 채권 및 통화 전략 이사인 파레쉬 우파드야야는 중국과 인도의 성장 전망에 대해 시장이 "너무 비관적"이라고 밝혔다. 이들 국가의 성장 가속화는 원자재 수요를 높여 호주, 뉴질랜드, 캐나다 달러와 같은 원자재 통화에 도움이 될 수 있다고 말했다.

필라델피아 브랜디와인 글로벌의 포트폴리오 매니저인 잭 매킨타이어는 미국 성장이 둔화되는 반면 중국 성장이 회복될 것으로 예상하고 있다. 그는 아시아 통화 매입 자금을 마련하기 위해 달러를 매도하고 있다.

지난 10월 국제통화기금(IMF)은 2024년 미국 경제가 1.5%, 유로존은 1.2% 각각 성장할 것으로 전망했으며, 중국은 이보다 훨씬 높은 4.2% 성장할 것으로 예상했다.

물론 앞으로의 달러 궤적은 연준의 완화 정도와 인플레이션 하락이 물가에 얼마나 반영되어 있는지에 따라 달라질 수 있다. 금리 선물 시장 투자자들은 내년 연준이 140bp 이상의 금리 인하를 단행할 가능성을 반영하고 있다.

스톤엑스의 시장조사 책임자인 매트 웰러는 "인플레이션이 정체되고 계속 하락하지 않는다면 연준이 금리 인하를 보류할 가능성이 커진다"며 "이는 확실히 달러에 우호적 환경이 될 것"이라고 말했다.