(채권/전망)-'오늘 터지지 않기'와 환율 - Reuters News

서울, 3월31일 (로이터) 임승규 기자 - 채권시장은 혼조세를 보인 미국 국채시장 움직임을 반영하며 장 초반에는 뚜렷한 방향성을 보이지 않을 것으로 예상된다. 다음주 국고채 30년물 입찰을 감안할 때 장 후반으로 갈수록 헤지 매도가 늘어날 가능성이 있어 보이지만 대기매수도 만만치 않게 유입되며 공방을 펼칠 것으로 보인다.

연준 고위 인사들이 30일(현지시간) 추가 금리인상 가능성을 시사했다. 하지만 은행 위기 전이 위험과 인플레이션 위험을 동시에 언급하며 고민을 드러냈다.

연준 인사들이나 시장이나 현재 상황에 대한 판단은 크게 다르지 않을 듯하다. 아직 물가를 확실히 잡았는지 확신할 수 없지만 금융시스템이 흔들릴 정도로 정책금리가 올라와 있음은 부인할 수 없다는 사실이다.

연준 인사들이나 시장이나 앞으로 물가, 고용지표 등을 감안해 한 번 정도의 금리인상은 가능할 것으로 보는 상황이다.

다만 통화긴축 사이클이 멈춘다고 해도 시장에서 기대하는 대로 금리인하가 빠르게 이뤄질지는 미지수다. 낙동강 전선에서는 반격해 올라왔지만 압록강까지 전선을 끌고 올라가기에는 아직 갈 길이 멀다.

이 정도가 현재 금리 수준에 반영된 컨센서스일 듯하다.

국내로 시선을 돌리면 3년물 기준 3.1% 밑으로 내려가기에는 모멘텀이 부족해 보이는데 물가와 경기, 부동산 시장 상황을 감안하면 금리가 오를 유인도 많지 않아 보인다.

롱이든 숏이든 당장 크게 방향성으로 벌기 어려워 보이는 상황이다 보니 딜러들의 초점은 '오늘 터지지 않는 것'에 맟줘지고 있다.

미국이 5월에 금리를 동결할 것으로 보든 인상할 것으로 보든, 금융통화위원회가 연내 금리인하를 단행할 것으로 보든 동결할 않을 것으로 보든 지금 당장은 오늘 1틱이라도 벌면서 안정적으로 수익을 관리하는 데 집중하는 것이다.

사정이 이렇다 보니 오버나잇 포지션을 잡고 길게 끌고 가려는 하우스가 많지 않고 장중에도 손쉽게 포지션을 물리는 경우가 빈번하다. 최근 장세에선 논리의 도그마에 빠지지 않고 유연한 대응을 하는 딜러들의 두각을 나타내는 모습이다.

앞으로 큰 방향이 잡히는 시점은 환율 움직임에 달렸다고 본다.

여기서 달러/원 환율 하락세가 분명해질 때 하반기 금리 하단을 가늠해볼 수 있을 것이다. 원화 강세는 미국의 통화긴축 종료에 대한 시장의 확신과, 은행 위기 확산에 대한 불안감 감소라는 두 가지 의미를 동시에 내포하기 때문이다.

관건은 중국이다. 글로벌 패권을 두고 중국이 미국과 갈등을 빚으면서 위안화가 약세 압력을 받고 있는 데 더해 중국 경기의 반등 속도가 예상보다 빠르지 않다는 점은 당분간 원화 강세를 제한하는 요인이다.