(칼럼)-불안한 투자처가 된 중국 - Reuters

이 칼럼은 마이크 돌란 칼럼니스트의 개인 견해로 로이터의 편집방향과 일치하지 않을 수 있습니다.

런던, 9월13일 (로이터) - 중국이 "투자할 수 없는" 국가가 되었든 아니든, 사람들이 세계에서 두 번째로 큰 경제 대국을 기피하는 것은 중국의 경제적, 정치적 위험을 평가하기가 어려워졌다는 것을 의미한다.

지나 러몬도 미국 상무부 장관은 지난달 중국을 방문했을 때 미국 기업들이 중국을 "투자할 수 없는" 국가라고 불평하고 있다고 말한 바 있다.

판데믹 이후 중국의 오프라인 투자, 공급망 익스포저, 주식 상장이 관심을 받았지만, 포트폴리오 흐름은 주춤하고 있다.

구조적인 부동산 폭락에 대한 두려움, 실망스러운 코로나19 이후의 경제 회복, 단편적인 정부 지원으로 인해 중국에 대한 투자는 불안해졌고 위안 가치 하락이 가속화됐다.

민감한 기술 및 보안 관련 부문에 대한 지정학적 이슈 및 관련 투자 제한도 시장에 영향을 주는 요인이다.

이를 반영하듯 이번 주 뱅크오브아메리카의 글로벌 펀드매니저 설문 조사에서는 이러한 우려가 투자 포지셔닝에 어느 정도 드러났다.

중국 중심의 신흥국 주식에 대한 순자산 비중은 지난 한 달 동안 25%포인트 감소하여 연중 최저치를 기록했으며, 이는 거의 7년 만의 최대 월간 감소폭이었다.

조사 응답자의 3분의 1은 중국 부동산을 가장 큰 '신용 이벤트 리스크'로 꼽았으며, 이는 미국과 유럽 상업용 부동산에 대한 불안감을 추월한 수치였다.

최근 로이터 조사에서 이코노미스트들은 중국의 올해 GDP 성장률 전망을 당초 5.5%에서 5.0%로 하향 조정했다.

중요한 것은 중국이 주도하는 신흥 시장의 암울한 전망이 전반적인 글로벌 성장률 개선과는 동떨어져 있다는 점이다. 이번 달 미국 주식에 대한 익스포저는 조사 역사상 가장 많이 증가했으며 2022년 8월 이후 처음으로 순 비중확대 포지션을 기록했다.

신흥 시장에서 월가로의 순 이동도 20년 이상의 조사 기간 이래 최대 규모였다.

이러한 조사 결과는 중국 경제의 "암흑의 절정"을 의미할 수도 있다. 이 정도의 투자 쏠림은 종종 좋은 역발상 지표가 될 수 있다.


◆ "리스크는 나쁘다"

그러나 지금은 중국 시장 반등을 염두에 두기보다는 지난 1990년대 후반 신흥 시장 붕괴 이후 전개된 짙은 정치적 안개와 투자 변화를 생각해봐야 한다.

당시 아시아 및 기타 개발도상국 시장을 중심으로 정치 및 통화 리스크가 급증하면서 가시성은 사라졌다. 미국 자금은 미국 실리콘밸리의 신흥 투자처로 빠져나갔고, 닷컴 버블에 일부 기여했다.

제이미 다이먼 JP모간 회장은 중국 시장이 예전만큼 수익성이 좋지 않다며 지난 5월 중국 방문에 대해서는 "매우 조심스러웠다"고 말했다.

그는 "우리 사업을 볼 때 중국으로부터의 리스크-리워드가 매우 좋은 수준이었다가 이제는 그냥 괜찮은 수준"이라며 "리스크는 나쁘다"고 말했다.

제이 클레이튼 전 미국 증권거래위원회 위원장은 12일 미국 의원들에게 투자자와 정책 입안자들이 잠재적 위험을 확인할 수 있도록 파일럿 프로그램의 일환으로 미국의 대기업이 중국에 대한 익스포저를 공개하기 시작해야 한다고 말했다.

그는 "투자자들에게 위험 수준이 높아졌다는 것이 입증되면 투자자들은 물러날 것"이라고 말했다.

지난주 세계 최대 투자자 중 하나인 노르웨이 국부펀드는 중국에 대한 투자를 계속할 것이라면서도 중국에 있는 유일한 사무소를 폐쇄한다고 밝혔다.

이달 초 캐나다 최대 연기금인 CPP인베스트먼트는 홍콩에서의 사업 규모를 축소하고 중국 거래에서 한 발 물러났다. 온타리오 교사연금계획은 4월에 중국 주식 투자팀을 폐쇄했으며, 퀘벡 연금공단은 올해 상하이 사무소를 폐쇄할 예정이다.

중국이 가만히 있는 것은 아니다.

중국 증권 규제 당국은 지난주 테마섹, 브리지워터, 블랙록 등 국내외 투자자들과의 관계 개선 및 신뢰 제고를 위한 회의를 가졌다고 밝혔다.

이후 프랭클린 템플턴의 최고 경영자 제니 존슨은 중국에 대한 비관론은 과장된 것이라고 말했다.

HSBC 프라이빗 뱅킹 및 웰스의 최고투자책임자인 윌렘 셀스는 중국 시장에 대해 중립적인 입장을 유지하면서도 인터넷 부문, 관광, 국내 서비스, 게임, 전기자동차 등 실적 개선이 나타날 때마다 주목할 만한 종목이 있다고 말했다.

그러나 내년에 미국 대선이 예정되어 있어 미국 정부가 중국과의 정치적 긴장을 해소하려는 욕구는 낮을 수 있다.

지난달 로이터/입소스 조사에 따르면 초당파적으로 대다수의 미국인이 중국산 제품에 대한 관세 인상을 선호하며, 미국이 중국의 군사적 위협에 대한 대비를 강화해야 한다고 생각하는 것으로 나타났다.

경제가 회복되더라도 중국과의 관계 회복을 위한 정치적 촉매제는 더디게 나타날 수 있다.