(채권 주간 전망)-고용과 물가 2연타 우려 vs 파월에 대한 믿음 - Reuters News

서울, 2월13일 (로이터) 임승규 기자 - 이번 주 채권시장은 미국의 1월 소비자물가 지표에 따라 변동성 흐름을 이어갈 전망이다. 최근 롱 포지션의 차익 실현에 나섰던 외국인의 행보가 변수가 될 것으로 보인다.

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지난 주말 국고채 3년물 금리는 3.398%에 마감해 전 주말(3.11%)보다 28.8bp 상승했고 국고채 10년물 금리는 3.365%를 기록해 전 주말(3.148%)보다 21.7bp 상승했다.

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미국 고용 보고서 발표 충격이 이어진 한 주였다. 고용 지표 발표 직전 4.08%까지 떨어졌던 미국 국채 2년물 수익률이 4.5% 수준까지 올라왔고, 국내 국고채 3년물 금리도 30bp 가까이 올랐다.

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연준이 "연내 금리 인하를 기대하지 말라"는 강경 시그널을 반복해도 그동안 시장이 견조했던 건 데이터 자체에 비중을 둔 해석 덕택이었다.

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현시점에선 향후 물가와 경기의 둔화 속도를 예단하기 어려우니 일단 방향성에서 우위를 잡은 롱이 끌고 나간 것이다.

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하지만, 마지막 퍼즐이었던 고용 지표가 움직이지 않으면서 다시 심리의 추가 움직이고 있다. 이 정도 수준의 고용 지표가 나오는 상황에서 경기 침체를 단언하고 움직이기 쉽지 않게 됐다.

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최종 금리로 4.9%를 바라봤던 시장의 시각이 연방준비제도의 전망치(5.1%)로 수렴해 가는 것과 동시에 금리 인하 시점에 대한 기대치도 조정을 받았다.

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1200원을 바라봤던 달러/원 환율이 1260원을 훌쩍 뛰어넘은 것도 채권 투자자들에겐 부담이다. 연초 원화 강세를 추동했던 중국의 리오프닝 기대감이 중국 정찰 풍선 사태와 관련한 미국과 중국의 갈등 격화로 희석되는 모양새다.

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달러/원 환율이 급반등하는 과정에서 외국인의 국채 선물 매수 포지션 청산까지 겹치면서 금리 상승폭이 확대됐다.

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하지만, 급변했던 시장 상황을 감안하면 금리 상승폭이 제한적이었다는 평가도 나온다. 시장의 기저에 여전히 물가의 추세 하락에 대한 기대감이 크기 때문이다.

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문제는 한국 시간으로 14일 오후 10시30분에 나오는 미국의 물가 지표다.

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미국 물가 상승률은 지난해 6월 41년 만의 최고치인 전년 동월 대비 9.1%까지 치솟았다가 이후 6개월 연속 하락했다. 현재까지 시장 컨센서스는 지난달 미국 물가 상승률이 6.2%를 기록하며 12월보다 둔화될 것이라는 쪽이다.

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만약 물가 상승률의 둔화 추세마저 꺾인다면 고용 지표의 이자까지 톡톡히 갚아야 하는 부담이 큰 상황이다.

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반면, 파월 의장의 최근 발언과 물가 안정에 대한 자신감을 감안하면 이번 지표를 두려워할 이유가 없다는 지적도 나온다.

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파월 의장이 이 정도 앞도 내다보지 못하고 섣불리 발언하진 않았으리라는 믿음이다. 물가 하락세가 이어진다면 고용 지표 호조에 따른 시장의 불안감이 일소되며 분위기가 반전될 가능성도 있다 보니 신중한 접근이 필요해 보인다.

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한편, 한국은행은 15일 1월 수출입물가지수를 발표한다. 같은 날 통계청은 1월 고용 동향을 내놓는다.